📑 Стартовал новый сезон квартальных отчётов и свои хорошие результаты за 3 квартал 14 октября представили 3 банковских гиганта — Wells Fargo & Company, Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co.
Ниже представлю тезисно основные моменты + pdf с подробным обзором и целевыми ценами по каждому из банков.
🏦 Wells Fargo & Company (#WFC) заметно превзошел ожидания рынка по выручке, но не оправдал ожидания по прибыли. Ключевое положительное влияние, как и для других игроков в индустрии, оказал рост процентных доходов.
Чистая выручка за минувший квартал увеличилась на 4% г/г и 15% кв/кв до $19,5 млрд. EPS снизилась на 27% год к году до $0,85, не оправдав ожидания на уровне $1,09. Прибыль сократилась ввиду неожиданного увеличения операционных расходов в связи с убытками, понесенными в результате судебных разбирательств, регулятивных процессов и возмещения ущерба клиентам в общем объеме $2 млрд. Это снизило EPS на 34%.
В целом, банк продемонстрировал более сильные операционные результаты в сравнении с ранее отчитавшимися за квартал конкурентами, при этом сохраняя уверенные позиции по достаточности акционерного капитала. Однако с учетом ужесточения финансовых условий и вероятной умеренной рецессии в США в следующем году мы ожидаем ослабление динамики кредитования и ослабление роста выручки. Полагаем, что банк продолжит оптимизировать расходы, придерживаясь стратегии экономии, и ожидаем восстановление роста прибыли в следующем году на 6-7%.
Мы понижаем целевую цену на акции WFC с $56 до $50.
Источник: https://www.wellsfargo.com/about/investor-relations/quarterly-earnings/
🏦 Citigroup Inc. (#C) опередил ожидания рынка по выручке и прибыли за третий квартал. Разводненная прибыль на акцию снизилась на 24% г/г, составив $1,63, но это оказалось выше консенсус-прогноза на 14,7%. Позитивной динамике способствовал лишь рост процентных доходов и комиссионные доходы карточного бизнеса. Однако этот эффект был нивелирован слабой динамикой не только инвестбанкинга и управления активами, но и снижением результатов торговых операций, не оправдавших прогнозов.
Чистая выручка сократилась на 5,7% кв/кв, составив $18,51 млрд, при этом годовой рост замедлился до 6%. Чистый процентный доход превысил ожидания за счет более быстрого роста процентных ставок, подскочив на 18 г/г до $12,56 млрд, несмотря на очередное сокращение объемов кредитов на 3% г/г. Чистая процентная маржа улучшилась с 2,24% до 2,31%.
Отметим, что даже после реструктуризации Citigroup имеет больше зарубежных операций, чем конкуренты, что делает банк более уязвимым в условиях замедления экономики и укрепления доллара США. Напомним, что Citigroup сохранил размер дивидендных выплат в размере $0,51 на акцию в связи с повышенными нормативными требованиями к уровню достаточности капитала и временно приостановил выкуп акций до стабилизации динамики рынков и процентных ставок.
С учетом ухудшения глобальных экономических и финансовых условий мы понижаем целевую цену с $64 до $49 на горизонте года с рекомендацией держать.
Источник: https://www.citigroup.com/citi/news/2022/third-quarter-2022-earnings
🏦 Крупнейший по размеру активов банк США JPMorgan Chase & Co. (#JPM) превзошел ожидания по чистой прибыли за 3 квартал. Этому способствовал ускорившийся рост чистого процентного дохода до рекордных $17,52 млрд, что превысило значение прошлого года на 34% и предыдущего квартала – на 15,8%. Банк в очередной раз повысил прогноз по чистой процентной прибыли с ранее заявленных $58 млрд до $66 млрд по итогам 2022 года, закладывая последовательный рост показателя на 11% в четвертом квартале.
JPMorgan является одним из ключевых бенефициаров текущего цикла повышения процентных ставок. При этом нормализация рыночной активности, ожидаемая нами в начале 2023 года, может послужить фактором роста числа IPO и торговой активности на рынках капитала. Это поспособствует частичному восстановлению доходов инвестиционного банкинга. Однако, учитывая рецессионные тенденции, мы ожидаем замедления роста кредитования и сужения объемов депозитов. С учетом этого мы понижаем целевую цену на акции JPM со $140 до $126 в течение года с рекомендацией держать.
Источник: https://www.jpmorganchase.com/ir/quarterly-earnings
