? Рынок накануне
Преобладала отрицательная динамика. Лидерами роста на новости о дивидендах стали акции ТМК (TRMK 75,88, +7,81%). В аутсайдерах ввиду закрытия дивидендного реестра оказались привилегированные акции Сургутнефтегаза (SNGSP 28,69, -13,38%) и Транснефти (TRNFP 112 300, -9,11%). Продолжили коррекцию префы Ленэнерго (LSNGP 112,50, -13,99%). Пара USD/RUB торговалась в диапазоне 55–56,5.
? Новости рынка и компаний
Polymetal (POLY 321,8, +4,11%) рассматривает разделение компании. Ранее уже сообщалось, что отделение бизнеса в Казахстане, где компания производит около 500 тыс. унций в золотом эквиваленте из 1,7 млн, возможно. Это решение снизит бизнес-риски для компании, но, на наш взгляд, будет неблагоприятно для миноритариев. Положение российского подразделения не улучшится: Polymetal уже сообщал о накоплении складских запасов. Цена на серебро продолжает снижение, опустившись ниже $19 за унцию. При этом господдержка производителей се ребра, в отличие от производителей золота, в настоящее время даже не рассматривается. Найти стороннего покупателя на бизнес сложно, дисконт может быть высоким даже с учетом текущей капитализации компании. Вероятно, формальным покупателем может стать текущий контролирующий акционер. Компания не объявляла о намерении прекратить листинг акций на Московской бирже в случае продажи российского подразделения, но, на наш взгляд, такого решения исключать нельзя.
? Сетевые энергокомпании объединяются на базе ФСК.
Мы считаем это хорошей новостью и не исключаем дальнейшую консолидацию региональных распределительных сетей. В более отдаленной перспективе не исключены спекулятивная скупка их бумаг и рост котировок. Тарифы, вероятнее всего, будут индексироваться в соответствии с текущими правилами, при этом будут устранены лазейки, позволяющие независимым потребителям экономить на подключении. Уже сейчас, на наш взгляд, можно рассматривать акции ФСК как привлекательную долгосрочную позицию. В частности, мы не ожидаем роста долговой нагрузки эмитента в ближайший год, при этом дивидендная политика объединенной компании не изменится, а в будущем доходность дивиденда будет возрастать год от года.
? Иностранным компаниям предложили перейти на российские кредиты.
Акции OZON (OZON 1164, +9,14%) и Yandex (YNDX 1696, +3,50%) выстрелили на новости о том, что Президент Владимир Путин предложил создать условия для привлечения быстрорастущими компаниями финансирования в России. В любом случае это лишь вопрос времени, поскольку иностранные рынки капитала (даже в дружественных странах) сейчас фактически закрыты. На наш взгляд, механизм финансирования может быть создан не только с участием госбанков (они преобладают в топ-10 кредитных организаций страны), но также государственных фондов и корпораций. Наиболее вероятно, что деньги будут привлекаться при помощи рублевых облигаций, выпущенных российскими юридическими лицами.
? Торговые идеи
Fix Price (FIXP 295, +2,08%), спек. покупка, цель: 370 руб. Котировки ретейлера за 12 месяцев упали более чем вдвое при отсутствии снижения продаж. Компания проводит редомициляцию и работает над оптимизацией операционных процессов.
? Ожидания
Прогнозируем смешанную динамику. Лидерами роста могут стать акции потребительского сектора на фоне сильных операционных результатов Х5 и Детского мира. Новостной фон спокоен. Ориентир для индекса Московской биржи: 2050–2150 пунктов.
Прогноз для пары USD/RUB: диапазон 55–57. Укрепление рубля пока не сдерживается выплатами дивидендов.
