Сегодня в обед свой отчёт представила одна их легендарных американских компаний Harley-Davidson. Ожидания по прибыли на акцию были нейтральными, однако когда они подтвердились #HOG начала корректироваться, но потом всё же отыграла падение.
Давайте разберёмся как обстоят дела у компании.
История компании
Harley-Davidson, Inc. является материнской компанией Harley-Davidson Motor Company (HDMC) и Harley-Davidson Financial Services (HDFS).
Видение компании: создание легенды и лидерство в отрасли благодаря инновациям, эволюции и эмоциям.
Миссия компании: Мы не просто создаем машины, мы выступаем за вечную погоню за приключениями. Свобода для души. Мы стремимся сохранить свое место в качестве самого желанного мотоциклетного бренда в мире.
С 1903 года компания Harley-Davidson определяет мотоциклетную культуру, создавая мотоциклетный образ жизни с уникальными и кастомизируемыми мотоциклами, впечатлениями, мотоциклетными аксессуарами, экипировкой и одеждой.
Харлей-Дэвидсон Финансовые услуги предоставляет финансирование, страхование и другие программы, чтобы помочь водителям отправиться в путь.
«Поскольку мы вступаем во второй год нашего пятилетнего стратегического плана Hardwire, мы рады видеть высокий потребительский спрос на продукцию Harley-Davidson во всех регионах. несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, мы с оптимизмом смотрим на улучшения во второй половине года».
Официальный сайт компании: www.harley-davidson.com.
Основные моменты и результаты первого квартала 2022 года
- Рост выручки HDMC на 6% обусловлен глобальными ценами на мотоциклы и ростом продаж запчастей и аксессуаров и одежды.
- Маржа операционной прибыли HDMC составила 15,6%, что на 2,9 пункта меньше, чем в прошлом году. Глобальное ценообразование смогло компенсировать инфляцию затрат, но на маржу негативно повлияло снижение поставок из-за продолжающегося дефицита полупроводников.
- Снижение операционной прибыли HDFS на -27% в связи со значительным выпуском резерва на покрытие убытков в 2021 году и нормализацией убытков в 2022 году в соответствии с ожиданиями.
- Прибыль на акцию по GAAP в размере $1,45, как и ожидалось
- Выкуп акций на сумму 248 млн долларов (или 6,2 млн акций) в 1 квартале
- Компания подтверждает свой прогноз на 2022 год
- Сделка по слиянию между LiveWire и AEA-Bridges Impact Corporation будет завершена в середине 2022 года.
Консолидированные финансовые результаты Harley-Davidson, Inc.
| в миллионах $ (кроме EPS) | 2022 | 2021 | |
| Доход | 1495 | 1423 | 5% |
| Операционный доход | 289 | 346 | 16% |
| Чистая прибыль | 223 | 259 | 14% |
| GAAP прибыль на акцию (EPS) | 1,45 | 1,68 | 14% |
Консолидированная выручка выросла на 5% в первом квартале по сравнению с первым кварталом 2021 года, в основном за счет роста выручки HDMC на 6%. Снижение операционной прибыли на 16% является результатом более высокой инфляции в цепочке поставок, производственных проблем из-за доступности полупроводников и возврата потерь HDFS к нормализованному уровню после рекордно низкого уровня в 2021 году.
Результаты HDMC: мотоциклы и сопутствующие товары
| $ в миллионах | 2022 | 2021 | |
| Отгрузки мотоциклов (тыс.) | 54,8 | 54,8 | 0% |
| Доход | 1303 | 1232 | +6% |
| Мотоциклы | 1059 | 1016 | +4% |
| Запчасти и аксессуары | 166 | 150 | +11% |
| Одежда | 51 | 50 | +2% |
| Лицензирование | 6 | 6 | +18% |
| Другой | 21 | 10 | +105% |
| Валовая прибыль | 31,3% | 34,1% | -2,8% |
| Операционный доход | 203 | 228 | -11% |
| Маржа операционной прибыли | 15,6% | 18,5% | -2,9% |
Выручка HDMC выросла на 6% в первом квартале, в первую очередь за счет благоприятного ценообразования и роста P&A (+11%) и одежды (+2%).
Валовая прибыль за первый квартал снизилась на 2,8 процентных пункта по сравнению с первым кварталом предыдущего года. Мировое ценообразование способствовало увеличению маржи примерно на 4 пункта и в значительной степени компенсировало инфляцию затрат, однако на валовую прибыль также негативно повлиял неблагоприятный состав мотоциклов из-за неспособности производить в соответствии со спросом из-за проблем с полупроводниками. Операционная маржа в первом квартале снизилась на 2,9 процентных пункта по сравнению с первым кварталом прошлого года из-за негативного сочетания и более высоких операционных расходов LiveWire.
Розничные продажи мотоциклов Harley-Davidson
| Мотоциклы (тыс.шт) | 2022 | 2021 | |
| Северная Америка | 31,3 | 32,8 | -5% |
| EMEA | 6.3 | 4.9 | +28% |
| Азиатско-Тихоокеанский регион | 6.7 | 5,8 | +16% |
| Латинская Америка | 0,8 | 0,7 | +13% |
| Всего по всему миру | 45,2 | 44,2 | +2% |
Мировые розничные продажи мотоциклов в первом квартале выросли на 2% по сравнению с предыдущим годом благодаря росту в странах Европы, Ближнего Востока и Африки и Азиатско-Тихоокеанского региона . На показатели розничной торговли в Северной Америке (снижение на 5%) негативно повлиял производственный дефицит, который привел к значительному снижению товарных запасов у дилеров.
Результаты HDFS: финансовые услуги
| $ в миллионах | 2022 | 2021 | |
| Доход | 192 | 190 | +1% |
| Операционный доход | 86 | 119 | -27% |
Снижение операционной прибыли HDFS на $32 млн по сравнению с первым кварталом 2021 года было вызвано неблагоприятным сравнением с кварталом предыдущего года, в том числе значительным уменьшением резерва на кредитные убытки. В 1 квартале 2022 года убытки по розничным кредитам начинают нормализоваться до исторических уровней, что приводит к увеличению резерва на покрытие убытков по кредитам, что частично компенсируется более низкими процентными расходами. Общая дебиторская задолженность по финансированию на конец квартала составила $6,8 млрд , что на +1% по сравнению с предыдущим годом.
Другие результаты
- Harley-Davidson получила 139 млн долларов от операционной деятельности в течение 1 квартала 2022 года. Денежные средства и их эквиваленты составили 1,4 миллиарда долларов на конец 1 квартала, что на 927 млн долларов меньше, чем на конец 1 квартала предыдущего года, поскольку компания продолжает нормализовать денежные средства. возвращается к историческим уровням.
- Налоговая ставка – Эффективная налоговая ставка компании в первом квартале составила 23%.
- Дивиденды — Компания выплатила денежные дивиденды в размере 0,1575 доллара США на акцию в 1 квартале 2022 года.
Прогноз на 2022 год
На весь 2022 год Компания подтверждает свои первоначальные прогнозы и по-прежнему ожидает:
- Рост выручки HDMC от 5 до 10%
- Маржа операционной прибыли HDMC от 11 до 12%
- Операционная прибыль HDFS снизится на 20–25%
- Капитальные вложения от $190 млн до $220 млн
Прогноз предполагает умеренное улучшение логистики и производства во втором полугодии по мере того, как мы преодолеем пиковые уровни инфляции, наблюдавшиеся в 2021 году, и стабилизируется предложение полупроводников. Теперь компания ожидает, что инфляция сырья продолжится до конца финансового года.
Приоритетами компании по распределению денежных средств являются финансирование роста за счет инициатив The Hardwire , выплата дивидендов и осуществление дискреционного выкупа акций.
Обновленная информация о сделке LiveWire
13 декабря 2021 г. Harley-Davidson и AEA-Bridges Impact Corp. («ABIC») (NYSE: IMPX), специализированная компания по приобретению, уделяющая особое внимание устойчивому развитию, спонсируемая руководителями AEA Investors and Bridges. Fund Management объявила об окончательном соглашении об объединении бизнеса, в соответствии с которым ABIC объединится с LiveWire, подразделением Harley-Davidson по производству электрических мотоциклов, для создания новой публичной компании. Ожидается, что ее обыкновенные акции будут котироваться на Нью-Йоркской фондовой бирже под символом «LVW».
Подводя итог вышеизложенному хочу сказать, что сегодняшний отчёт компании говорит о грамотном менеджменте и стабильном хорошем положении Harley-Davidson.
Считаю, что покупка акций #HOG является хорошей долгосрочной инвестицией, но только после пробития 200-дневной скользящей средней и закрепления выше уровня $42. Такое движение котировкам вполне может обеспечить новость о закрытии сделки, запланированной на середину 2022 года.
