? Сейчас одной из горячих и обсуждаемых новостей становиться тема предстоящего IPO Санкт-Петербургской биржи.
? Компания действительно интересная и перспективная, соответственно инвестиция в неё может быть весьма выгодной. Давайте пройдемся по основным моментам и определимся стоит ли вкладываться в это IPO.
? «СПБ биржа» в ходе первичного публичного размещения (IPO) разместит на собственной платформе до 14,3 млн обыкновенных акций по цене $10,5-11,5 за одну бумагу.
? Таким образом, в ходе этого IPO компания реализует до 12,5% от текущего акционерного капитала, который оценивается в $1,2-1,3 млрд. В итоге биржа планирует привлечь приблизительно $150 млн.
?Конечная стоимость акций будет установлена после формирования книги заявок и объявлена примерно 19 ноября. Бумаги площадки будут торговаться под тикером #SPBE. Инвесторы получат акции приблизительно 23 ноября.
?? Акции будут предлагаться инвесторам в России и другим игрокам, не являющимся «американскими лицами», в рамках «офшорных сделок» в соответствии с законом США о ценных бумагах. Старшим глобальным координатором размещения станет «ВТБ капитал». Букраннерами предложения будут также «Тинькофф» и «Альфа CIB», «Атон», Bank GPB International S.A., BCS Global Markets, «Финам», Investment Company Freedom Finance LLC, банк «Открытие», Sova Capital Limited и «Совкомбанк».
ℹ О компании
ПАО «СПБ Биржа» — ведущий организатор торгов ценными бумагами международных компаний на российском финансовом рынке. В обращении на торгах «СПБ Биржи» находятся более 1,6 тыс. ценных бумаг иностранных эмитентов.
Для российского инвестора СПБ Биржа является пропуском на зарубежные фондовые рынки и единственным конкурентом Московской биржи.
Акционерный состав максимально диверсифицирован, основной акционер отсутствует и в капитале присутствуют участники торгов, инвестиционные компании, которые и делают основной объем.
После отчета в июле произошла допэмиссия на 114 млн акций и НП РТС снизила долю, продав акции третьим лицам. По последним данным доли сейчас следующие:
— Ассоциация «НП РТС» = 17,82 %
— Совкомбанк = 13,3 %
— Группа Фридом = 12,85 %
— Группа ВТБ = 10,77 %
— УК «Мир Финанс» = 9,49 %
— Группа Тинькофф = 5 %
— БКС Мир инвестиций = 2,53 %
Также долями в компании владеет менеджмент биржи и члены совета директоров (у генерального директора Романа Горюнова = 1,8%).
? Основные показатели
Рост показатели объема торгов и активных клиентов впечатляет.
Количество активных клиентов подбирается к 1 млн, а торговый оборот устойчиво вышел на 30 млрд долларов в месяц.
Доходы: 3 млрд рублей за 6 месяцев 2021.
Чистая прибыль: 1.5 млрд рублей за 6 месяцев 2021.
Рентабельность чистой прибыли сравнима с рентабельностью Мосбиржи.
Денежных средств у компании в районе 4 млрд рублей, после IPO станет в районе 14 млрд рублей.
Кстати, если взять период январь-октябрь 2021, то на СПб бирже объем торгов за данный период: 322,95 млрд. долларов, против 322,66 млрд. Мосбиржи.
Все плюсы и минусы для принятия решения об участии в IPO можно расписать коротко так:
? Возможности:
✅ СПб биржа является технологической компанией (финтех!), текущая оценка по основным мультипликаторам – на уровне мировых бирж. Будет рост объёмов торгов, возможностей для инвесторов – будут расти комиссии, оценка и прибыль компании;
✅ Руководство компании объявило о намерении в первом полугодии 2022 г. подать заявку в Комиссию США по ценным бумагам и биржам (SEC) для размещения своих акций на американской технологической площадке «Nasdaq». Тем самым серьезно расширив пул инвесторов (планируют продать акций на 250-300 млн долларов, в 2 раза больше чем на народном IPO). Если у них это получится – вероятно появление премии за иностранный листинг, которая есть у многих отечественных tech компаний (yandex, ozon, cian и др);
✅ В технологических компаниях для роста прибыли и капитализации очень важным качеством (если не основным) является профессионализм менеджмента. Я посмотрел больше 10 интервью с Романом Горюновым, лично у меня сложилось впечатление, что он – Профессионал в своем деле, как и его команда. Так же 10% акционерного капитала у менеджмента компании, т.е. в теории все «в одной лодке»;
✅ Точек роста у СПб биржи на текущий момент много – добавление акций Гонконга, Австралии, запуск срочного рынка (фьючерсы и опционы) на иностранные акции. IPO среднего бизнеса на бирже (на Мосбирже листингуются только крупные компании, с средними они даже не начинают разговаривать);
✅ Если IPO СПб биржи (самой себя) провалится и акции упадут – это будет плохой прецедент для компании и негативный новостной фон. Чисто теоретически, менеджмент и собственники заинтересованы в проведении IPO по аналогии Мосбиржи в 2013 году (чтобы задать «тон» рынку). Мосбиржа тогда разместилась по 55 рублей и за полгода выросла на 20%;
✅ СПб биржа обладает интересной особенностью – только тут вы можете купить акции Apple или Tesla в 7 утра по Москве, пока американцы еще спят до премаркета. Причем объемы и маркетмейкеры имеются. Может ли это привлечь иностранных брокеров с целью организации торгов 24/7? Это будет прорыв.
✅ IPO не предполагает cashout, т.е. деньги от размещения (150 млн долларов) пойдут в компанию через допэмиссию акций. Пока неясно, на что они пойдут – ведь биржа прибыльная, возможно необходимо нарастить капитал для расширения торговой линейки, введения срочного рынка.
✅ Хороший акционерный состав, нет «злого» мажоритария, основные акционеры – брокеры типа Тинькофф, Фридом Финанс и прочие, которым «выгодно» сотрудничество в стиле win-win.
? Угрозы:
☑ Поражение в конкуренции с Мосбиржей за торги иностранными акциями (Мосбиржа открывает иностранные акции за доллары/рубли, фьючерсы на китайские акции и т.д., в общем – дышат в спину);
☑ Возможность появление darkpool’ов в виде Яндекс.Биржи или Тинькофф.Биржи. Крупные брокеры в теории могут крутить акции внутри себя, не выводя заявки в реальный рынок (так делают за рубежом);
☑ В текущую возможную оценку на IPO заложен небольшой оптимизм и необходимость роста. Нужен рост оборота иностранных акций, увеличение количества участников торгов.
☑ Судя по риторике представителей Минфина и ЦБ – им не нравится, что люди с помощью льготных ИИС (государство компенсирует взносы/налоги с прибыли) покупают иностранные акции. Возможно будут некоторые ограничения, которые заберут часть оборота у СПб биржи для «льготных» инвесторов и заставят вкладываться в Российские компании.
☑ Беспрецедентный рост объема торгов был обусловлен перетоком средств на рынок ценных бумаг с банковских вкладов в условиях низких процентных ставок и ростом волатильности на рынках в связи с резким снижением, а затем ростом рынков из-за пандемии коронавирусной инфекции» — так пишут представители СПб биржи в своем годовом отчете. При текущей ставке ЦБ и процентном доходе от вкладов – возможен приток денег с рынка ценных бумаг на банковские вклады обратно.
? Сегодня в 16.00 МСК пройдет прямой эфир с Тимуром Турловым (CEO Freedom Finance) на тему листинга СПБ Биржи. Советую посмотреть, думаю многие вопросы найдут свои ответы)
⚠️ В связи с ограничениями на распространение информации на территории определенных стран доступ к трансляции ограничен. С трансляцией можно ознакомиться 11.11.2021 после 20.00 (МСК) по ссылке: https://tt.ffin.ru
